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《在股市大崩溃前抛出的人：巴鲁克自传》向我们展示了巴鲁克的人生哲学和投资哲学如何帮助他解决各种重大的投资问题、政治问题和社会问题。揭开一个个故事的面纱，我们发现这位投机者有着真正的投资观，他坚持弄清楚所投资公司的真正情况，一旦获利超出预期，就卖掉股票，即使行情仍然看涨。他相信，无人能让二加二不等于四，所以高涨的希望和长期的消沉完全没有必要。《在股市大崩溃前抛出的人：巴鲁克自传》笔调轻松却不乏敏锐思想，涉及隐秘细节却从未偏离重大事件和重大问题，洋溢着一个真正的杰出人物之非凡人格与个性。至今，人们仍把大行情来临前的战略抉择称为"巴鲁克选择"。

在这部回忆录中，伯纳德·巴鲁克分享了他的人生经历，正如他自己所说："有些人在生活早期便已知道自己将来想成为什么样的人，他们的人生变成梦想如何成真的故事。坦率地说，我的一生不是这样。我在个人志向方面经常为相互冲突的渴望所困扰。我的生活中发生的那些重大转折都是由突然出现的事件决定的。"这些事件成就了他的人生哲学和投资哲学。

推荐序最重要的是人性（刘建位）

译者序

前 言

第 1 章 我的父亲：南方邦联的医生 / 1

我等在车上，父亲走进屋里。不一会儿，我看见他急忙跑出来。他拿着一把斧子，朝木窗板一阵猛砍，一边大声叫着：“没有新鲜空气，这个男人快要死掉了！”

第 2 章 北美殖民地的几位母系先祖 / 12

我小时候认识了外祖父，当时他正挣扎着重置自己的家产。他拥有的好几座种植园这时都在恢复往日的兴盛，但自南北内战以来压在身上的旧债实际上使他所有的财产都丧失了。尽管奋力拯救家业，他在84岁去世时仍是穷困潦倒。

第 3 章 乡村男孩 / 21

一种负罪的感觉几乎立即袭上心头。甜蜜的薄荷糖味儿在嘴里好像是酸苦的。很奇怪，在我后来的人生中，这件微不足道的事情一次又一次浮现于我的脑海中。

第 4 章 大城市 / 38

一个名叫克莱伦斯·豪斯曼的胖乎乎的男孩很快就自告奋勇要接送我。14年之后，我在华尔街成了他的一个合伙人。

第 5 章 大学时代 / 50

一种教育的价值，不在于你往自己脑子里储存的事实资料，而在于你获得的思想训练，在于你因认识过去的伟大思想而获得的关于生命的一般哲学。

第 6 章 寻找工作 / 63

如果可以说正是这次与摩根先生令人难忘的相见激励我走进华尔街，那么会产生多么强烈的文学效果。引我进入华尔街的事并非激励人心的故事选集所描绘的那种插曲。实际上，那件事是我光顾了一家赌场或者叫“赌博地狱”的地方，多数品行端正的人都这样称呼这类地方。

第 7 章 从错误和教训中学会做事 / 77

我那时做交易差不多就是赌一只股票上涨或赌一只股票下跌。我有时也能赌对，但任何较大的波动都会让我血本无归。

第 8 章 有情人终成眷属 / 89

我们结婚的希望总是摇摆不定，头一天我那小打小闹的投机交易看起来做得挺顺手，结婚的希望就大了，到第二天，我们的希望随着行情变坏又变得遥不可期。

第 9 章 我的第一次重大交易 / 97

这项提议让我承担起一次重大交易，这是我从到华尔街以来还没有遇到过的重大交易，同时也让我以一种全新的方式进行股市运作。另外，这标志着我与一个人建立起了长期而亲密的友谊，此人就是那个时代金融巨人之一的托马斯·福琼·瑞恩。

第 10 章 我犯了一个错误 / 112

我在整个操作过程中，每一步都违背了合理明智的投机应遵循的行事准则。我将调查做得浮光掠影，只注意表面的东西，之后又根据未经核实的信息采取行动。到头来，就像此前和此后那些无以数计的人们那样，只会自食其果，咎由自取。

第 11 章 恐慌袭来 / 124

正如多数金融恐慌发生的那样，不切实际的奢望和热议一个“新时代”的来临，已经提前为这场恐慌搭就上演的舞台。各种各样的因素促使乐观情绪如潮水般汹涌奔腾。

第 12 章 华尔道夫的几个特色人物 / 142

无论是摩根还是哈里曼，他们只是受国家经济增长和社会发展之无形力量利用的人物。他们可能对经济增长和社会发展所采取的形态、形式产生了影响，但是，如果他们没有出现在历史演变的舞台之上，经济增长和社会发展无论如何也会继续下去。

第 13 章 我生命中的一大憾事 / 155

根据协议，摩根他们必须按每股130美元的价格买下我们持有的1/3股份，余下的2/3我们按每股150美元的价格给予他们6个月期限的看涨期权。真是令人抱憾，我拥有一条铁路的梦想就这样破碎了。

第 14 章 一个转折点 / 166

但凡外面出售的我想要的任何东西，我现在都可以买到，可是我又认识到有很多东西是用钱买不来的。我不禁将自己的职业与父亲的事业放在一起加以比较—我赚到了钱，而他在医学和卫生领域以及帮助自己的同胞方面取得了成就。

第 15 章 与古根海姆家族的合作 / 179

古根海姆家族的人比世界上任何人都更了解矿业经营，不过，他们对股票市场的了解不会有我多。

第 16 章 探寻橡胶 / 192

当我买的橡胶制品股票涨至已经产生可观利润的价位时，我心里没有着落，不知期望的事能否实现，于是只好让建立橡胶联合企业的设想置于次要地位，将股票悉数抛出。

第 17 章 为美国寻找铜 / 204

我们在对外经济政策中持续面临的一个冲突源于这样的问题：我们应该从何处获得所需的原材料—如果成本较高，是从本国内获取，还是从成本可能较低的外国获取？

第 18 章 J.P.摩根谢绝赌一把 / 216

摩根先生的银行本来可以赚到那些钱，但没有那些钱，摩根先生照样可以过得挺好。其实，对于占有金钱，他不怎么在乎。他努力想成就的，是国家经济达到整体协调和稳定。

第 19 章 我的投资哲学 / 228

由于对建议的有用性深感怀疑，我一直不太乐意阐明关于如何明智投资或投机的“规则”或“行动准则”。不过，有些认识是我从自身经历中慢慢领悟出来的，对于能够进行必要的自我约束的人来说，这些认识或许值得在此列示出来。

第 20 章 世外仙园 / 246

在这忙忙碌碌、充满令人分心之事的时代，我们所有人都需要不时地放下手头的事情，检视一番匆忙的世界和繁忙的自身事务正在将我们带往何处。即便坐在公园长椅上用一两个小时以冷静客观的态度沉思一下这个问题，也会很有意义。

第 21 章 黑人进步 / 266

像我们所有人一样，黑人现在正身处变化的滚滚河流之中。河流汹涌奔腾，不可能再回到过去。前方河道隐约显出危险的迹象，但想到我们已经跋涉了如此之远，我便满怀信心，深信未来的困难必将一一克服。

第 22 章 未来岁月 / 280

进入新世纪，金融竞技场变得过于宏大，任何一个个人或个人集团再也无法对之施加控制。如果说1907年像摩根之类的人尚且可以阻遏一场金融恐慌，那么当1929年的洪水决堤而出时，谁也无法阻挡洪水一泻千里。

伯纳德·巴鲁克

（Bernard M. Baruch）

伯纳德·巴鲁克，生前的声誉相当于今天的巴菲特和索罗斯。巴菲特的导师是格雷厄姆，而格雷厄姆非常敬佩的投资者就是巴鲁克。他有许多称号："投机大师""独狼""总统顾问""公园长椅政治家"……但是，人们最愿意称他为"在股市大崩溃前抛出的人"。

巴鲁克于1870年出生，19岁进入华尔街，周薪3美元。通过不断努力，他在25岁时就成为华尔街证券经纪公司的合伙人，不到35岁便成了百万富翁（相当于现在半个亿万富翁）。在此后的几年里，巴鲁克几度濒临破产却又能东山再起，到了1910年，他已经和摩根等一起成为华尔街屈指可数的大亨。在他无数的传奇经历中，最为人津津乐道的就是他在1929年股市大崩溃来临前成功逃顶。在这场让格雷厄姆都倾家荡产的大股灾面前，巴鲁克却最终全身而退。

在巴鲁克看来，面对疯狂的人性弱点，一要实事求是，二要知足常乐，三要逆向投资。

此后巴鲁克逐渐淡出证券市场，转向政治和社会公益，历任六届美国总统的顾问，为罗斯福"新政"做出重要贡献。他对社区公益的贡献也很卓著，被列为100位杰出犹太人之一。

巴鲁克逝世于1965年，享年95岁，可谓福寿双全、充满传奇的投资大师。

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人生的折腾大半都源于不甘心，总是假设自己过去为什么没有表现得更好。这样的纠结只会让人沉溺于过去，忽视现在，对生活丧失斗志和激情。一个出色的投机者，也不过能在一半的时间里做到正确无误。但是如果他拥有良好的止损意识并能及时发现自己的失误，那么即使十次之中只有三四次正确，也足以赚到很多钱了。

很多时候我们忧心忡忡，是因为内心的理性或者说潜意识，看到了灯火辉煌后的黑暗，在不断向我们发出警告。这让我想起了年轻时听到过的一段话：“卖出一些股票，直到我能安心睡觉。”这句话就像宁静的月光，照在了我们焦虑的心头。此时最聪明的做法当然就是按照这句话说的做，卖出股票直到自己安心。

战斗时我们总会留有预备部队作为后备力量，来处理战场上的突发事件。我们也会安排军队轮番上阵保持攻击频率，而不是全体压上战斗不休。证券市场也是如此，定期卖出所有股票抽回资金，重新休整并审视市场，是非常必要的。我在年轻时争强好胜，每每孤注一掷不留余地，在遭受到挫败之后我明白，先求立于不败之地，而后求胜，不能出现一招出错就全盘输掉，凭借自身财力无法承受的危机。同时，持有现金意味着更加灵活机动，当预料之外的机会出现时，就可以迅速抓住。

业精于勤荒于嬉，当一个人专注于某个领域时，长时间的历练就会产生技近乎道的效果，这种道会指引他体会意识到很多东西，甚至某些我们的经验和知识无法解释的东西。在专业人士身上你常常能看到类似的效果。而我在投机交易中，如果缺乏这种感觉，比如陌生的咖啡领域，做得就束手束脚。所以我不相信这世上有几个人能同时做好几件事。专注オ会成功。那些幻想自己在证券市场、房地产领域、企业经营和政治活动各个方面无所不能的人，事实证明不过是白日梦罢了。

就像在法律、医学或者其他任何领域一样，想要获得成功就必须积累很多专业知识，投机也是如此。这是我们的常识，恐怕没有几个人会在毫无准备的情况下，就在百货领域与梅西（Macy's...

在我的回忆录中，可能更多提及的是我的个性和人格形成阶段的经历，这是很有益处的。我们在长大成人后，孩提时代的烙印并不会随着时光消散。成年人在解决各种问题时的方法，都会留下孩提时的烙印，相差不会太远。

小时候，我是个胆小腼腆的孩子，在社交场合总有一种恐惧感。我总是无法掌控自己的情绪，经常发火。随着年龄的增长，我对赌博发生了兴趣。现在，我在观看赛马、球赛和拳击赛时，还会像年轻时那样感到紧张刺激，仿佛自己又回到了青年时代。

看到别人在做事，看到别人的成功，我就希望自己也尝试着去做。在自己努力后，才会领悟到应该怎样对自己的情感加以掌控，认识到怎样才能把事情做好，而将无力做好的事情留待别人去完成。

对于这样的成长经历，要说有什么“关键因素”，我认为，就是为了让自己得到严格的自我审视和评价，要为此做出系统的努力。当我对自己有了认识时，才能更好地理解别人。

事实上，我在华尔街和商界的经历，也是我在人性方面接受教育的一个漫长的过程。不管是在证券交易所还是在其他交易中遇到的问题，差不多都是怎样将关于某个形势的众多客观事实与随之产生的人类心理因素小心地分离开。离开华尔街后，我开始涉足公共事务，这时，我发现在自己面前出现了一个同样永恒的迷一一怎样能让我们周围的事物性质和人类的天性达到一个平衡。

毫无疑问，人类天性的变化要比外部环境的变化慢得多。对于新生事物，一些人总要抱着老皇历，固守过去，尽管你苦口婆心相劝，他们依然认为必须遵守惯例。还有一些人则走向了另一个极端，在他们看来，过去的切都是没有价值的，好像在新形势下所采取的全新的方法，必须要用试错法加以反复检验。

为了对自己加以有效的治理，必须摈弃这两种极端的做法。真正的问题在于明白，什么时候要遵循古老的真理，什么时候应该采用创新的方法。在回忆录中，我阐述了自己的观点，也就是我的行动哲学。一直以来，我都在设法根据我的行动哲学，随时准备冒险...

之前说的曼内斯・鲍姆家中的那次灾难性经历，给我留下了不可磨灭的印象。有一次，我的母亲牵着我的手，领我到房间中间的位置，让我说点儿什么。我就这么站着，两腿吓得直打战，却还是用唱歌的调子开口朗诵起来。这突如其来的劫难烙印在我的头脑之中，直到今天，当时引述的那首诗的开头几句，我仍然能够脱口而出，即便当时我念它们时有多费力。那是苏格兰诗人托马斯・坎贝尔（ Thomas Campbell）的《霍亨椴》（ Hohenlinden）

太阳低垂在椴树上，

白雪皑皑一片苍茫；

急速奔流的伊赛河，

像那冬季一样昏黄。

我艰难地背完四句话，我父亲突然抬起手，用一根指头按住一边鼻孔学我的语气发出奇怪的声音：“啊一嘟哆儿一哒！”

父亲的嘲弄让我觉得羞耻不堪，接下来该诵读的诗句都缩回了喉呢深处我冲出房间，头也不回地投入黑夜，跑回了家。我一度惧怕的黑夜这时候变得没什么大不了了，因为那个房间更加使我害怕。我父母到家的时候，我已经哭着睡着了。我妈妈事后调侃我，说是她帮我擦干了泪痕。

接下来的几年里，我父亲经常向我倾诉，说他对自己开的那个小小的玩笑非常后悔。虽然他没什么恶意，但这个小插曲结结实实地毁掉了我试图掌握在公开场合说话技巧的愿望。此后数年中，只要有任何类似的场合，我一站起来准备开口，那句“啊一嘟哆儿一哒！”都会不由自主地在我脑中回响。

我们发现父亲是三K党的成员，正是在这段时间里。但我们还是觉得父亲是从根本上反对暴力的，而慈悲更理应是医者的本能。我的父亲确实不太喜欢面对那些惨痛的经历。有一次，一位共和党南方白人临终之前，说想见父亲一面。我父亲结束了这次令人伤感的道别之旅，回到家后和我们说：“政治分歧让人变得冷漠无情了，人性不应该只在立场相同的人之间存在。”那个临死之人身边没有曾经的朋友，也没有关系亲密的亲戚，这是多么令人难过的事情。

我父亲厌恶、遣责战争，他认为南北内战本来可以避免，双方的极端分子应该为这些惨剧负责，他们身上假使有理性存在，也没有起到应有的作用，比如解决人与入之间的分歧。我父亲是个种族平等主义者，虽然他没有这么宣称过，但他对黑人没有任何偏见，对白人既不偏袒，也不怀恨在心。亚伯拉罕・林肯总统是我父亲大加赞赏的伟人，他感慨林肯命运的跌容与脆弱，否则，他或许能让国家重新团结起来。

不仅政治经济学是靠纽科姆教授来教，他还把哲学、逻辑学、伦理学和心理学都在一门课程中讲授。在今天，恐怕这些科目要分开，由好几位专门的教授来承担。我确信，由同一个人讲授这些科目会让学生获得足够多的好处，很多的教育者好像已经忘记，这些科目除非被当作整体的一部分，聚合起来放在一起来思考，否则就教不出好的经济学、好的政治学、好的伦理学和好的逻辑学。

经济学在大学里的授课情况在一般情况下都是非常糟糕的，伴随着过度的专门训练的出现，还产生了一个非常奇怪的趋势，那就是错误地把获得信息当作接受教育。这样一来，就造就了“考试专家”这么一类人，而这些“考试专家”的大脑里因为填鸭式教育的缘故，装满了有用的细节，却并没有受到如何真正独立思考的训练。

华尔街被许多人视为一个巨大的赌场，然而事实上，股票市场和装有空调的跑马场迥然不同，前者要残酷得多。但不管我怎么劝说，鬼迷心穷的人是不会回头的，因此，在大多数时候，我都不愿意在这件事上多费口舌

股票价格一一当然，还有商品、债券等的价格一一之变化多端，是常人难以理解的。可以说世界上的所有人、任何事都与股票息息相关，无论是新的科技发明、货币的价值波动、天气异常或正常、战争的威胁或是维持的和平，无论它们在多看似毫无关联的地方发生，实际上却都有可能超越时间和空间，在股价上产生作用。说股票市场是反映我们社会文明的一块晴雨表丝毫不夸张。并且，这种影响是绕的不开人的因素的。要记录股票市场所产生的波动，往往不是通过事件本身如何，而是人们对这些事件做出了什么样的反应。就像地震仪在地震时显示出急速摇摆的波纹那样，只不过在华尔街，这座巨大地震仪是由数以百万计的一个个男人和女人构成，它的运行原理，则是人们对这件事将来的走向的理性的感知与预测。

可以说，人オ是构成股票市场的最重要部分，在努力阅读未来的正是人类本身。人类根深蒂固的欲望让他们对某件事情孜孜以求，而这种特性又使得股票市场充满了戏剧性和斗争性，男人、女人在这座竞技场里进行较量，手持他们相互冲突的判断作为武器，利用对手内心中的希望与恐惧彼此竞争，学习运用自己的优点，针对他人的弱点，这一切都是基于他们对财富的贪婪之心，或者换个说法就是理想抱负。

这些都是我后来才明白的事情。初到华尔街，我只是个办事员和跑腿的，几乎把该犯的错误都犯了一遍，甚至因为年轻人身上常的野心勃勃、精力充沛与眼高于顶，我实际做错的事情还超过了所有错误里那些能够被原谅的范畴。纵观我在华尔街的整个生涯，可以说就是一个在人性上接受教育的漫长过程。那些我慢慢体悟到的知人识人的方法，远比投机技巧要重要。

因为金融知识只适用于特定的领域，而人性却是在所有人类事务上都相通的。随着我的...

书籍介绍

《在股市大崩溃前抛出的人：巴鲁克自传》向我们展示了巴鲁克的人生哲学和投资哲学如何帮助他解决各种重大的投资问题、政治问题和社会问题。揭开一个个故事的面纱，我们发现这位投机者有着真正的投资观，他坚持弄清楚所投资公司的真正情况，一旦获利超出预期，就卖掉股票，即使行情仍然看涨。他相信，无人能让二加二不等于四，所以高涨的希望和长期的消沉完全没有必要。《在股市大崩溃前抛出的人：巴鲁克自传》笔调轻松却不乏敏锐思想，涉及隐秘细节却从未偏离重大事件和重大问题，洋溢着一个真正的杰出人物之非凡人格与个性。至今，人们仍把大行情来临前的战略抉择称为"巴鲁克选择"。

在这部回忆录中，伯纳德·巴鲁克分享了他的人生经历，正如他自己所说："有些人在生活早期便已知道自己将来想成为什么样的人，他们的人生变成梦想如何成真的故事。坦率地说，我的一生不是这样。我在个人志向方面经常为相互冲突的渴望所困扰。我的生活中发生的那些重大转折都是由突然出现的事件决定的。"这些事件成就了他的人生哲学和投资哲学。